高估值引发大盘波动 什么是4000点之上的安全帽

来源:中国证券报作者:2007-05-11 11:20:00
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  □记者 龙跃

  上证指数昨日盘中创出4072.14点新高,收报4049.70点。不过,4000点之上指数波动明显加剧,昨日尾市再次走出一波快速下跌行情。

  分析人士认为,盘中剧烈波动表明,虽然牛市尚未结束,但结构性高估引发的短期风险不可不防。在4000点之上,那些估值风险相对较低的个股无疑是“高空作业”的“安全帽”。

  高估值引发大盘波动

  目前,一年期存款利率为2.79%,其倒数为35.84倍,这可以看作评判A股市场整体估值水平的重要标准。如果市盈率过高,那么股票的吸引力将低于银行存款。

  根据Wind资讯统计,以昨日收盘价为基础,在剔除亏损股后,A股市场的整体市盈率(前推12个月)为36.20倍,已经高于35.84倍的合理估值。虽然在考虑利息税的情况下,A股的合理市盈率有望达到45倍,但目前估值已经处于高位区域应无疑义。

  但是,充沛的流动性又使得投资者难以断言市场已见顶。4月下旬,A股市场单日开户数已增至30万,这一增长趋势在5月份得到延续。“储蓄搬家”加上人民币升值因素,据此判断指数向上的趋势仍十分明确。

  可以说,正是在估值压力与充沛流动性的共同作用下,4000点之上市场的震荡明显加剧。

  寻找估值“洼地”

  既要规避估值压力带来的风险,又要分享牛市收益,投资者的选股智慧面临考验。对此,有分析人士指出,钢铁等个股近期大幅走强表明,那些相对低估的股票有望在震荡市中带来较安全的收益。

  分行业来看,据Wind资讯统计,以下行业的估值水平相对不高:钢铁18.19倍,石油化工(以中国石化( 12.66,-0.08,-0.63%)为主)19.36倍,煤炭25.76倍,有色金属27.41倍,水运28.50倍,银行29.67倍。这些行业的整体估值明显低于市场整体市盈率。

  从风格指数看,统计显示,申万大盘指数、中盘指数、小盘指数成份股的整体市盈率分别为30.23倍、60.22倍、65.48倍,而上证50、上证180、沪深300( 3702.612,-21.90,-0.59%)指数成份股的整体市盈率分别为30.31倍、31.68倍、32.64倍。

  这些数据表明,越是大盘股,越是核心指标股,市盈率就越低。其原因可能在于,在前期市场快速上涨阶段,大盘指标股由于筹码供给充足,对短线资金的吸引力较小,使得它们成为A股市场中的估值“洼地”。事实上,大盘股在4月份的涨幅远小于市场平均水平。

  通过以上观察,不难作出判断:那些低估行业内的大盘股是目前市场中估值压力最小的群体。从近两个交易日的市场表现来看,大盘股开始吸引越来越多的资金流入。

  业内人士认为,在市场整体估值压力未被有效化解的现阶段,中国石化、中国银行( 6.09,-0.05,-0.81%)、工商银行( 5.71,-0.06,-1.04%)、宝钢股份( 12.80,0.10,0.79%)等大盘股行情可能才刚刚开始。

    声明:本文内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

本文转自:温州网

N编辑: 周少艾|责任编辑: 黄作敏
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