今年以来(数据截至1月25日)，18只打新股债券基金净值平均下跌0.53%，跌幅最大的达到1.5%。原因在于，债券基金申购的新股上市后，基金经理会继续持有该股票很长一段时间，但在近三个月来的熊市中，债券基金持有的这些股票大多跌幅较大，从而导致打新收益率大幅缩水。

　　例如去年不少债券基金参与了中石油网下配售，中石油网下中签率同网上中签率基本持平，由于中石油上市以来跌幅已经超过50%(1月28日数据)，网下收益率大幅下降。同样的情形发生在中国神华、中海油服等新股上，一些新股已经逼近发行价，打新基金风险显现。

　　深圳一位参与打新股的债券基金经理说，由于网下配售的中签率要高于网上，小盘股平均相差7到8倍，大盘股平均在3到4倍。只要中签率差距足够大，即使新股在锁定期(新股在一定时期内不得出售)表现不佳，网下配售收益率仍然是高的，这是基金参与网下配售的主要原因。但该基金经理也承认，近期网下配售的收益率下降不少。

　　一些债券型基金的基金经理表示，基于目前的市场状况，已经开始对新股申购策略做出调整，近期只参与新股网上配售，并根据首日涨幅决定是否卖出，从而规避网下配售锁定期的下跌风险。