外媒：贝当古家族对欧莱雅持股比例升至33%

　　中新网2月14日电据英国《金融时报》报道，英国欧莱雅斥资60亿欧元从雀巢手中回购并注销了8%的欧莱雅股份。14日，《金融时报》专栏撰文称，交易导致贝当古家族对欧莱雅的持股比例从30%升至33%。注销雀巢剩余股份会令贝当古家族的持股比例升至逾40%，这会引发强制要约收购，并在其他股东中造成恐慌。

　　据悉，雀巢此前共持有欧莱雅29%的股份。评论称，要想把所持股份全部出清，以上交易是个很好的开端。毕竟，无论有何历史原因，从商业上说两家公司的交叉持股都是毫无道理的。

　　该评论表示，不过对交易双方来说，这一交易都留下了悬而未决的问题。第一个问题是，雀巢会如何处理手中剩余的价值160亿欧元的欧莱雅股份。雀巢迟早应卖掉这些股份。这些股份明显的买家应该是欧莱雅，它可以通过出售手中9%的赛诺菲股份筹得部分回购资金。赛诺菲是一家医药集团，欧莱雅持有的该公司股份价值86亿欧元左右。不论与雀巢交易与否，欧莱雅都应出售这部分股份。持有赛诺菲股份对欧莱雅的用处，并不比持有欧莱雅股份对雀巢的用处大。

　　所有这一切都很完美，不过这其中有一个不利因素。本周二的交易导致贝当古家族对欧莱雅的持股比例从30%升至33%。注销雀巢剩余股份会令贝当古家族的持股比例升至逾40%，这会引发强制要约收购，并在其他股东中造成恐慌。

　　欧莱雅回购的这些股份，有34亿欧元将用现金支付。其余26亿欧元则以高德美公司50%股份的形式支付。高德美公司是双方合资的护肤品企业。问题在于：雀巢到底为何要继续加大对护肤品行业的投入？答案是，这一举措符合该公司的愿景——做一家“营养、健康、幸福生活”公司。不过愿景是廉价的。而扩张商业模式的成本却在迅速攀升。更糟糕的是，雀巢支付的价码似乎太高了。去年高德美的营业利润是2.34亿欧元，这意味着雀巢对该公司的估值达到了其营业利润的26倍。

　　一次性交易全部的29%股份可能太难了。因此，残留的不确定性是不可避免的(欧莱雅股价昨日出现下跌)。无论如何，当前这一交易迈出了正确的第一步。

　　该专栏作者认为，欧莱雅和雀巢都应毫不拖延地推动整个进程的完成。(中新网财经频道)