央行周四继续正回购600亿元

　　面对市场流动性的持续宽松，央行20日继续开展正回购操作。周四，央行以利率招标方式开展了正回购操作，交易量为600亿元，较上一期扩大了120亿元，期限同样为14天，利率持平于3.8%。

　　WIN D数据显示，本周，央行从公开市场净回笼资金已经达到1080亿元，本月净回笼资金超过5500亿元。

　　但从市场资金面看，流动性并没有随着央行的持续回笼资金而有所收紧，相反却一直表现出较为宽松的态势。

　　20日，上海银行间同业拆放利率(SH IBO R )3月期及以下品种全线下跌，隔夜SH IBO R大降42.2个基点至1 .981%，处于历史较低位水平；7天期SH IB O R下跌了5.9个百分点至3.703%。同时，同业拆借利率跌39个基点至2%，质押式隔夜回购利率涨10个基点至2.2%。这显示出当期市场流动性仍然处于节后现金回流的宽松时期，并没有回到去年下半年以来的紧平衡状态。

　　分析师表示，此次重启正回购的目的或许更多的是在微调流动性，回收现金回流带来的流动性泛滥，资金面如此宽松的局面可能会在3月有所改变，因此央行的正回购操作未必会持续下去。周四央行继续进行正回购操作，也并非意味着货币政策收紧，不宜过度解读。

　　中金公司认为，节后现金回流至银行体系导致资金面宽松，尽管存在逆回购到期、法定补缴等因素，资金利率仍然一路下行，这是央行重启正回购的主要原因。同时，1月信用扩张超预期尤其是表外融资增长较快也使正回购“师出有名”。总体而言，央行重启正回购主要目的是吸收过量的流动性。