华润内部整合谋求医药板块整体上市

　　华润集团旗下四家医药类上市公司，三家公司现已停牌。去年10月，华润医药集团董事长李福祚曾对《经济参考报》记者表示，华润医药集团香港上市尚无明确的时间表。但业内人士认为，华润最近举措意味着将重启医药资产整合，离整体上市不远了。

　　华润三九、华润双鹤4月8日一早纷纷临时停牌，8日晚公告称控股股东华润集团正筹划重大事项。而在一个月之前，华润万东也停牌了，并公告称华润总公司拟战略性退出医疗器械业务。

　　华润双鹤宣传部相关人员9日在接受《经济参考报》记者采访说，不知道什么原因停牌。而华润医药控股有限公司董办相关人员则告诉记者，“一切以公告为准。”

　　北大纵横高级医药合伙人史立臣指出，华润双鹤和华润三九同时停牌，极有可能是紫竹药业并入华润三九，华润赛科并入华润双鹤；而任何高层变动和财务整合都不会导致两家公司同时停牌。

　　“华润三九在非处方药的药店领域占有较强优势，紫竹药业产品毓婷主销渠道也是药店，毓婷可以扩大华润三九在全国连锁药店的整体谈判优势，而且华润三九近两年对处方药需求明显。华润双鹤作为华润医药板块的化学药平台，赛科的主要产品线心血管系统、泌尿系统及眼科用药和华润双鹤的产品吻合，赛科产品线可以丰富华润双鹤产品群。”他说。

　　《经济参考报》记者发现，华润集团旗下的医药资产近年表现平平。四家医药类上市公司，2013年没有一家公司营业收入过百亿元，在国有医药集团中并不是翘楚。

　　2013年年报显示，华润三九营业收入78.02亿元，归属于上市公司股东的净利润11.81亿元，净资产收益率为20.86%。华润双鹤主营业务收入67 .71亿元，归属母公司净利润8.71亿元，净资产收益率为17.56%。东阿阿胶营业收入40.16亿，归属于上市公司股东的净利润12.03亿元，净资产收益率25.8%。而华润万东营业收入为7.6亿元，归属于上市公司股东的净利润4362万元，净资产收益率仅6.7%。

　　“医药商业比不上国药，医药工业比不上白云山和云南白药。”史立臣说，华润系医药板块在多年的并购中，并没有实现对购入资产进行升级改造，只是简单进行资产合并，内部的管理也没有理顺，形成了华润医药规模大质量低的惯性态势。因此，华润医药需要实现现有医药资产的优化重组，形成其在医药市场上的整体优势。

　　不过，一位消息人士向《经济参考报》记者透露，“紫竹药业并入华润三九，华润赛科并入华润双鹤”的市场传闻并不靠谱。他说，华润三九并购紫竹药业去年因财务问题以失败告终，用一年时间重新整理财务问题太短了，“两家公司同时停牌，可能会是两家公司之间的重组，谋求整体上市计划。”

　　李福祚曾对《经济参考报》记者表示，华润医药整体上市需要满足两个条件：一是满足医药行业发展的需要；二是把握上市时机。

　　“华润谋求整体上市已经很长时间了，在华润割舍华润万东后，华润医药板块估值明显下降，所以，华润医药要谋求整体上市的较好市值，就必须对拟上市的医药板块进行优质资产的补充，这就要求华润医药进行大的内部重组。”史立臣说。