险企可根据情况调整投资比例

　　京华时报讯(记者牛颖惠)上周五，保监会发布《中国保险监督管理委员会关于修改〈保险资金运用管理暂行办法〉的决定》，其中，最核心的变化是对原《办法》中第十六条有关险资投资具体资产的比例进行了调整，而新的规则自2014年5月1日起施行。

　　据了解，在新《办法》中，原第十六条修改为：“保险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用应当符合中国保监会相关比例要求，具体规定由中国保监会另行制定。中国保监会可以根据情况调整保险资金运用的投资比例。”

　　原《办法》中第十六条的规定则为保险集团(控股)公司、保险公司从事保险资金运用应当符合投资具体标的，如银行活期存款、股票型基金、未上市企业股权等共七项具体的投资比例要求。

　　此外，将保险投资资产划分为流动性资产、固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产和其他金融资产等五大类资产，然后针对五大类资产制定保险资金运用上限比例和集中度监管比例，不再对各大类资产包含的具体品种设限。

　　具体比例上，在现行政策基础上，根据保险投资资产各投资品种的风险收益特征梳理成类。权益类资产、不动产类资产、其他金融资产、境外投资的账面余额，分别不高于保险公司上季末总资产的30%、30%、25%、15%。

　　-解读

　　利于保险资金灵活运用

　　华泰证券分析师陈福认为，新政策“抓大放小”式的监管政策有利于保险资金的灵活运用，从而提升投资收益率。

　　陈福进一步解释称，“抓大”是通过大类资产监管比例守住不发生系统性风险的底线，“放小”是取消具体品种投资总量的比例限制，实现投资自主、风险自担。近年来，保险资金的投资渠道不断拓宽，尤其是较高风险较高收益类品种的丰富，要求保险公司根据自身能力更加灵活地进行投资，提高资金运用的灵活度，从而创造更大的发展空间。

　　保险资金投资收益率将达5%以上，2014年高于2013年。投资收益率提升是当前投资保险股的核心逻辑之一。受益利率市场化带来的利率水平提升以及投资结构的优化，保险资金的投资收益率逼近5%，创下2010年来新高。我们认为，投资收益率还有进一步空间。一方面，由于资产配置的长周期，令利率提升对投资收益的传导存在时滞；另一方面，保险资金正在加大不动产类资产和其他金融资产的投资比例，以获得更高的资本回报；再者，可投资创业板以及优先股推出在即，将进一步提升保险资金的收益率。