交叉持牌券商发展的“金钥匙”

　　专家表示，新“国九条”从制度上对混业经营的确认，从根本上释放了证券业发展空间

　　-本报见习记者乔誌东

　　“今年的创新重点还是在期货与证券业务的交互上。”信达期货高级分析师崔语言告诉《证券日报》记者，期货和证券的IB业务真正的发展是从股指期货上市开始的，到后来的国债期货，乃至今年要上市的个股和股指期权，期货和证券的联系越来越紧密，可挖掘的发展点也越来越多。

　　招商证券一位分析师告诉《证券日报》记者，目前，国内证券机构的内外生存环境已经非常严峻。从外部环境看，外资大型投行的混业经营给国内证券机构带来的压力和冲击已越来越大；从内部环境看，近几年来市场疲弱，证券、期货、基金等机构若不扩大经营范围，开拓更多的金融产品，生存都将存在困难。

　　对于机构的交叉持牌，新“国九条”提出了明确的要求：“实施公开透明、进退有序的证券期货业务牌照管理制度，研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌，支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照。积极支持民营资本进入证券期货服务业。支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。”

　　“这意味着各类资本都可以设立、发起、控股和参股证券公司了，同时其他金融机构也都可以申请证券期货牌照了。”中信证券的一位高管认为。

　　中航证券的一位研究员认为，新“国九条”对证券类经营机构提出的要求主要有混业化经营、放松管制和鼓励创新三个方面。长期以来，业务管制、资金来源和使用受限一直是制约券商创新发展的主要因素，新“国九条”对行业的放松从根本上释放了证券业发展空间。

　　国泰君安首席经济学家林采宜表示，交叉持牌也意味着在证券、期货行业里面的混业经营，它从制度层面上予以确认，对于提高整个证券业机构的综合竞争力是非常重要的。

　　对于期货业的发展方向，崔语言认为，一个是“做精”，即大力发展自营业务，做出品牌；另一个是“做大”，即借助集团平台，向综合型的金融服务业转型，在投资者中间创造出巨大的号召力。

　　目前永安期货和南华期货的发展路径即是“做精”，而信达期货则借助信达资产的综合平台来拓展业务范围。

　　“简单来说，就是大家对混业经营的前景都有所期待。”崔语言说。