房地产下行风险蔓延到信托业 中融信托遭遇兑付危机

　　恒大虽然这么说，但是德意志银行近期发表的研究报告指出，恒大地产项目均价下跌，在资金收紧的环境下比较难以得到融资，预期集团现金流不足以应付预算的风险上升，会对原本已相当脆弱的现金流带来更大压力。因此将恒大地产2014-2016年的盈利预测下调了9到23个百分点。

　　恒大这样公司的信托项目也会出现兑付问题吗？上海易居房地产研究院副院长杨红旭认为，大公司的信托产品风险一般比较小。

　　杨红旭：如果信托投的一些项目在拿地的时候地价比较贵，遭遇市场降温之后，可能会遇到项目上的一些风险。但是最终还是要看企业，因为虽然有一些项目会遇到风险，但如果企业的规模比较大，身板比较硬，一般最终不会出现问题。但如果是小企业，一、两个项目出现问题，最后就可能兑付不了，甚至可能资不抵债。所以我认为，第一要看这次市场降温的深度和时间长度，第二要看企业实力的大小，第三才是看信托投入项目的具体情况。

　　专家点评

　　经济之声：中融信托的房地产项目对于信托公司来说是不是太多了？

　　李光昱：大潮退去才能看出谁是裸泳者，我觉得现在还没有看出来。因为一个很简单的道理，其实英雄和傻瓜在很多时候做的决策看起来是一样的，你无法判定。比如说股票在2000点的时候，有一个人疯狂地买了很多股票，也许后来就跌到1000点，也许涨到4000点。比如说地产业，大家都在喊泡沫很大、要崩溃的时候，你在这个时候大规模进攻地产业，到底对还是不对？我觉得现在是无法判定的，因为最坏的时候还没有到，只有到最坏的时候才能知道谁做的是错的。但也有一种可能，就是你永远都猜不对，而别人就敢在你觉得风险最大的时候，赌上全部身家，然后一把就赌赢了。

　　所以我觉得如果中融真的是看好地产业，那大规模做也没有什么不成的。至于所谓的比例，我觉得所谓的比例规则都不是给天才看的、做的。

　　经济之声：对于信托业，一直有一个潜规则，叫刚性兑付，有人说应当打破这个刚性兑付，凭什么我所有的产品都能兑付给投资人？投资人应该本着一个买者有责，同时卖者信托公司也有责的风险意识，否则好产品怎么涌出来，坏产品怎么被淘汰？

　　李光昱：对，刚性兑付本来就不是一个正常的情况，所有的理财产品都是有风险的。刚性兑付在法律上是从来不存在的，真正的刚性兑付只有一个，就是你在银行的个人存款，除此以外，没有任何一个刚性兑付。

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