上市公司资产重组释放正能量

　　本报北京6月4日讯记者郭文鹃报道：上证所资本市场研究所今日发布《沪市上市公司2013年度重大资产重组专题分析报告》。2013年，受IPO暂停和相关并购重组鼓励政策的影响，上市公司并购市场异常活跃。沪市共有116家公司涉及重大资产重组事项，其中36家公司完成重大资产重组，交易金额合计1128亿元。对于重组过程中多部门审批时间跨度仍较长的问题，报告建议将目前递进式的审批方式调整为并联式的审批方式。

　　在数量大幅增长的情况下，并购质量究竟如何？从业绩来看，资产重组带来的正能量还是十分显著，多数公司在完成重组后净利润有所增长。上证所完成重组的36家公司中，26家公司实现净利润同比增长，5家净利润增幅在100%以上。36家完成重组的公司合计增加市值为2023亿元，同比增长29%。

　　增值的魔力主要来自于合理的行业整合。市场普遍认为，相比“一窝蜂”竞逐市场热点资产，相同或相关的行业整合更有利于企业真正做大做强。上证所数据显示，2013年未终止重组的77家公司中，重组标的资产所属行业与上市公司行业相同或相关的行业整合类重组共有53家，占比69%，同比增长4%。“从产业集中度来看，去年两市的并购重组较多集中于制造行业和战略新兴产业，恰恰符合我国实体经济转型升级的要求。”英大证券首席分析师李大霄表示。

　　“能够制订合理的并购计划和协调复杂的并购项目，体现了上市公司、机构等并购参与者的水平有所提高。”在李大霄看来，总的来说，去年上市公司并购重组积极性比较高，市场创新意识比较强，但市场仍然存在部分制约性因素。

　　有限的支付手段和融资方式在一定程度上影响了并购重组进程。2013年，沪市未终止重组的77家公司中有63家公司涉及发行股份购买资产，占比高达82%，优先股、可转债、期权等协助方式相对缺乏。商业银行并购贷款规模总体偏小、利率较高，融资成本较高，难以满足上市公司并购发展的需要。

　　上证所相关负责人建议，政策制定者要鼓励并购融资工具的创新，为产业发展注入新的动力；同时相关部门可以考虑采取并联式审批等机制，进一步优化流程、提升效率。