信托公司须进行专业化竞争

　　经过7年的发展，信托业曾经的政策红利已消耗殆尽。随着资产管理快速发展的浪潮到来，各类金融机构、民间资本都通过资产管理计划、P2P、众筹等形式抢占此领域。

　　与此同时，信托业前期风险控制薄弱问题开始有所暴露，保证存量项目资产安全成为多数信托公司工作的重心，信托计划能否按预期的收益率和日期兑付备受市场关注，信托公司的声誉风险开始上升。

　　冰冻三尺非一日之寒。信托业过去存在的、现在仍然没有解决的诸多问题，应引起各方关注。

　　首先，在资产端，大部分信托公司没有形成自己特有的优势。财富管理的基础是资产的配置与管理，资产管理要求管理人员熟悉其资金投向的行业。只有专注于行业研究，才有可能获得丰厚利润，而目前绝大多数信托公司对行业的把握较弱。过往业务对房地产和地方融资平台涉足较多，但在经济转型的过程中，仅盯住这两个领域肯定是不够的。

　　其次，信托业一直延续的“刚性兑付”文化成为行业发展迈不过去的坎。原本信托作为直接融资的一种，其优势在于交易费用较低，但为“刚性兑付”的要求，信托公司必须要收取较多的财务顾问费做风险准备，这使得通过信托的交易费用实质并不低。

　　再次，部分行业的法规条文已经过时，而信托业未能紧跟行业发展现状进行调整，导致“法规是一套、市场又是一套”现象的出现，影响了法律法规的权威性。

　　未来的信托业可能向以下方面突破：

　　第一，在资产端进行专业化竞争。部分信托公司在某些行业内形成自己的核心优势，通过行业挖掘和整合发现新的业务机会。

　　第二，信托业务“表外”定性有可能被突破。推出类似于日本信托发展早期的“保本信托”，可能有助于解决“刚性兑付”的问题。

　　第三，应该降低对资金信托业务，或者说投行业务的依赖度。信托公司的核心优势是提供交易结构安排，可以从单纯的资金融通业务中演化出以融资安排、交易结构安排为主的业务。

　　(作者系西南财经大学信托与理财研究所所长、华澳信托产业金融研究所高级顾问)