外汇局：贸易顺差资本流出将会常态化

　　国家外汇管理局15日发布的《2014年中国跨境资金流动监测报告》显示，2014年，我国跨境资金净流入明显放缓，全年跨境资金流动重现“钟摆式”的双向波动。一季度跨境资金延续了2013年底的大规模净流入态势，二季度净流入势头明显放缓，三季度转为净流出，四季度跨境资金流出压力有所上升。

　　对于持续的资本外流现象，市场多有担忧，不过外汇局报告指出，跨境资金流出主要反映了外汇资产由央行集中持有转向市场主体分散持有，以及境内企业回补美元空头的财务调整，体现了“藏汇于民”的改革意图，符合债务去杠杆的调控方向。报告同时称，随着人民币汇率形成机制市场化改革的推进，央行逐步退出常态式外汇市场干预，“贸易顺差、资本流出”的格局会更加常态化。

　　“当前，我国经济发展进入新常态，由高速增长转向中高速增长，市场情绪也随之出现更多波动。2013年底2014年初，基于经济增长可能企稳的判断，市场情绪偏乐观。但下半年以来，我国经济增长进一步放缓至7.3%，官方制造业采购经理人指数(PMI)逐月回调，12月份降至50.1，市场开始担忧我国经济下行风险，同时房地产市场、地方政府债务、银行信贷资产质量等风险点也更多被市场炒作，跨境资金流入放缓、流出增多。这说明我国跨境资金流动已具有较强的顺周期性，与国内经济运行周期高度吻合。”报告称。

　　展望今年的国际收支形式，报告称，2015年，我国跨境资金流动仍将面对诸多不确定和不稳定的因素。从较确定的方面看，实体经济相关的外汇流入依然保持稳定：我国外需将继续缓慢恢复，但进口继续受制于内需平稳增长和大宗商品价格回落，货物贸易顺差有可能进一步扩大，推动经常项目顺差反弹；经济增速虽有所回落，但仍将继续处于世界较高水平，这将有利于维持中国对长期资本的吸引力。从不确定的方面看，虽然我国货物贸易持续较大顺差，人民币利率继续高于主要国际货币，但由于影响因素日趋多样化、复杂化，我国跨境资本流动仍可能出现较大波动。

　　从国内看，市场还可能会对经济增长和金融风险等问题产生担忧，本外币利差收窄将加速企业资产负债的币种结构调整；从国际看，美国加息、美元强势、欧日困境可能推动资本回流美国市场，新兴经济体还会面临经济下滑、地缘政治冲突、大宗商品价格下跌等更多挑战。总体而言，今后一段时期，我国将继续呈现跨境资金有进有出、双向振荡的格局。