“自发自还”地方债扩展至全国

　　清理地方债务进入了一个新的阶段。

　　为加强地方政府债务管理，规范地方政府一般债券发行等行为，保护投资者合法权益，根据《预算法》和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发〔2014〕43号)，财经部制定了《地方政府一般债券发行管理暂行办法》(简称《办法》)。《办法》显示，一般债券由地方政府按照市场化原则自发自还，采用记账式固定利率附息形式。

　　联合信用评级总经理张志军认为，《办法》主要是对原来地方政府债券“自发自还”试点进行了规范。范围从试点扩展到全国，并对发债过程中的信用评级、信息披露等做了原则性要求。

　　根据此前公布的今年预算安排，国务院批准地方政府发行一般债券5000亿元用于弥补财政赤字。财政部此前批复了1万亿元的置换债券额度。这意味着，2015年，地方债务清理进入了新纪元。

　　“发债本身不会增加财政赤字，”德润律师事务所合伙人、中债登前法律顾问柯荆民在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　置换债券和地方自发自还地方债一样都是政府债券，发行方式一样，只是用途不同。一般债券发行用于弥补公共预算建设资金的不足，置换债券发行是为了把原来到期的债务置换出来，一方面可以减轻财务成本，另一方面延缓债务期限。

　　柯荆民表示，地方债务置换有两个作用，长期而言，规范再融资，；短期而言，托底再融资风险，减轻地方政府再融资压力。1万亿元的置换额度解决了今年到期债务的一多半，在地方债务问题彻底解决前，以后可能还会采取这种办法化解地方债务风险。

　　柯荆民认为，一般债券依托的是地方政府信用，而不是国家信用，所以发行利率应该会高于同期限国债。财政部强调发行利率应在相同待偿期国债收益率“基础之上”确定，这可能意味着发债的利率不能高国债太多。