温州制造：寻求资本市场的华丽转身

　　温州网讯 经历了民间借贷风波后，曾被喻为资本市场绝缘体的温州，企业上市热情正在被点燃。

　　近日，我市公布了第六批拟上市企业名单，15家企业位列其中。至此，我市建立了6批共76家上市企业后备资源库，共有14家境内外上市企业。借助资本市场拓宽了融资渠道，14家上市公司融资总额187.18亿元。

　　“上市前我们是一家名不见经传的小企业，上市以后，借助资本的力量，很快成为行业龙头。”金卡高科技股份有限公司董事长杨斌说，金卡股份登陆创业板3年来，公司营业收入从上市前7300万元增加到6亿元，净利润从951万元增长到1.36亿元，公司的市值也从18亿元增长到目前的85亿元。

　　无论是产业升级的需求、抑或是财富榜样的示范，温州没有像现在如此迫切去拥抱资本市场。而温商对于资本市场180度的大转弯，正在开启全新的发展新模式。

　　曾经的资本市场“绝缘体”

　　温州制造业拥有多张国家金字名片，皮鞋、服装、电气等五大传统产业更是名闻遐迩，是名副其实的经济大市。

　　与之形成反差的是，此前温商一直缺乏进军资本市场的热情。自1997年温州市第一家上市公司浙江东日在上交所挂牌以来，温州总共只有14家上市公司。但相比于毗邻的台州，数量还是少得可怜，这与经济强市地位极不相称。

　　“不差钱”或许是导致温商不愿上市的主要原因之一。

　　报喜鸟集团董事长吴志泽曾回忆说，在2004年，中国证监会派出的调研团队在温州约见了他谈上市的想法，“我当时说，温州民间资本如此雄厚，上市干啥？”。而这，代表了当年很多温州企业家的态度。

　　“几年前，政府成立上市办，请了很多企业，但响应者寥寥。”温州市金融办知情人士分析，温州流动性民间资本雄厚，相当一部分以民间借贷等形式被用于企业生产投资，极大缓解了企业发展中对资金饥渴，再加上“宁为鸡头不为凤尾”等传统家族观念根深蒂固，不愿开放股权，对上市并不钟情。

　　示范效应引发“上市”热

　　这幅图景很快在改变。

　　民间借贷风波，让温商“不愿上市”的平衡开始被打破。

　　在市金融办副主任顾威看来，这种变化，源自民间借贷风波让温州企业体验到了两大教训。

　　一直以来，民营企业自有资本比较低，发展多靠银行贷款，一旦银根缩紧，资金流转就会出现问题。

　　其次，在这场危机中，以亲缘为纽带的民间融资遭遇前所未来的信任危机，让“不差钱”的温州陷入融资困局。

　　危机过后，许多温州企业面临重组和转型升级的重任。这中间需要大量现金进行股权交易；在转型升级过程中，也需要在研发项目和在市场开拓中花费大量的财力和物力。

　　很多企业清楚地认识到，依靠民间融资和银行借贷，并非长久之计。

　　去年获批上市的迦南科技有限公司总经理方正直言不讳：“上市不仅是多元融资的需求，更是倒逼你规范发展，如果始终是家庭企业，很难说能走多远。”

　　一边是发展机遇，一边是越来越强大的竞争对手。一位业内人士戏言，迦南公司上市，足以让温州当地的制药机械老板夜不能寐。

　　“这些‘大哥级’企业选择上市，对其他企业的示范效应是非常大的。”顾威说，这种示范一方面来自企业财富数字的暴增，更重要的则是让他们看到了企业品牌价值的提升。

　　当年华仪电气一上市便顺利增发了3000万股，一次性募得资金2.99亿元，从而使得该公司因缺钱而搁置的风电机组业务得以立即上马。

　　我市首家在浙江股权交易中心挂牌交易的浙江朗诗德健康饮水设备股份有限公司完成了300万股份的转让，在资本的热捧下，朗诗德股份的成交价格出现攀升，交易价格从5元升到最高8元，通过资本市场挂牌交易，募集足够的钱，朗诗德做成了以前难以做成的事。

　　融入多元资本体系是趋势

　　危机过后，温州民营企业似乎一下子热衷于上市，第六批拟上市的企业中，多数是危机后企业的主动行为，其中以传统制造业居多。

　　对于企业火热的上市热情，顾威更愿意提升到资本市场体系的高度去解释。

　　在处处是机会的改革开放初期，依靠价廉物美的轻工产品，敢为天下先的温商演绎了一出出财富神话，温州模式名闻遐迩。

　　时过境迁，当助推传统产业飞速发展的各种要素优势不再，在转型升级的浪潮中，特别是转型高科技行业，单一依靠银行的融资模式难以应对高风险，没有完善的资本运作平台，在形势趋紧的当下，敢为人先的胆量往往成为最大的“杀伤力”。

　　同时，国外企业从事高科技产业，总有引来风投和股权基金参与，或以风投和基金的形式去投资成长型和高科技企业，而温州却不然，全市有10多万家私营企业，大部分企业的融资靠银行，甚至是民间高利贷，一旦项目不成功或银根紧缩，企业立马陷入困境。

　　“无论是上市也好、挂牌新三板也罢，都在构建资本市场对接实体经济的通道，分散投资风险。”全国中小企业股份转让系统监事长邓映翎对温商表现出来的上市颇感欣慰。他表示，原先以向银行融资为主的模式，将制约企业的发展壮大，向资本市场直接融资，不仅成本低，而且也有利于企业的创新与发展。

　　顺势而为，今年温州将再推动100家企业完成股改，推动80家企业在多层次资本市场各板块挂牌，新增直接融资150亿元以上。

　　随之而来的将是两方面变化。一是股权结构，由单一股权变为多元股权，由封闭股权结构变为开放股权结构。二是债务结构，由基本依靠贷款发展变为更多引入风险投资和股权投资基金。

　　“这将促使企业不断改善企业治理结构，使其更加合理，不能一股独大。只有多元开放的股权结构才能建立现代企业制度。”顾威说道。

本文转自：温州网