MSCI事件启示：小挫折换大进步

　　国际指数公司MSCI明晟公司婉拒了A股——6月10日，MSCI公司发布2015年指数年度评估公告称，暂不纳入A股。这是继去年之后，MSCI公司第二次将A股拒于MSCI指数之外。

　　不少市场人士期待A股加入到MSCI指数，是因为他们觉得，如果A股加入到MSCI指数中，那就意味着会有大量国际资本涌入中国资本市场，中国股市将由此得到上涨新动力。这种观点并非没有依据。作为业内大名鼎鼎、无人不知的基金指数，在欧洲，2/3以上的基金经理在使用它，在北美和亚洲，有超过九成的机构性国际股本资产以它为标的。从某种角度来说，MSCI是目前全球基金经理采用最多的一种基金指数，是投资的重要参考方向。

　　如果MSCI指数将A股纳入其中，按照汇丰最近的报告，一旦国际投资者可以完全投资A股，那么A股将可能新增将近500亿美元的被动型投资流，而主动型投资者则可能将投资流推高到最多3300亿美元。当然，这只是理论预测，真实的资金注入取决于很多条件。

　　MSCI对A股的拒绝，正如它自己所说只是“暂时”的。在此之前，英国指数公司富时集团已向A股市场示好，将A股纳入过渡期指数富时罗素(FTSERussell)指数。当然，富时集团在A股纳入FTSE指数问题上尚犹抱琵琶半遮面，没有彻底明了，因为A股尚没有纳入真正的FTSE指数，但至少它说明了一个问题，国际资本已越来越重视中国市场。它们对中国资本市场，已不仅仅是“兴趣浓厚”，而必欲深入其中。富时集团的试探步伐已初步迈开，相信MSCI也不会裹足不前。

　　“每年6月的年度检讨是我们向客户的承诺至少每年重新评估一次，如果中国A股市场在一些关键的遗留问题方面出现明显的改善，我们还是有机会提前宣布将其纳入新兴市场指数，我们正在与中国证监会积极合作，将国际投资者的顾虑反馈给他们，证监会则会将他们计划采取的一些措施进行分享。”MSCI董事总经理和全球研究主管RemyBriand就如是表示。

　　目前，MSCI把A股纳入的主要障碍，虽然比较重要，有的还比较棘手,但总体而言都是一些“技术性问题”。因此，我们可以对前景抱有乐观态度。正如一些市场人士所预计的，A股纳入MSCI只是时间问题。

　　塞翁失马，焉知非福。虽然MSCI暂时拒绝了A股，但这未必是坏事。在某种程度上，MSCI只不过是中国资本市场国际化道路上的一道小考题。MSCI对我们有压力，但并不是不能跨越。我们在与MSCI打交道的过程中，能让国际投资者更好地理解中国市场，也能让我们自己更好地理解国际投资者的诉求和他们的工作方式。有沟通就是成功的一半。

　　中国资本市场的国际化不可能一朝一夕完成，它正是由与类似MSCI等国际组织与机构的打交道过程中，点点滴滴地推进，逐步实现。当一个个重要的国际机构接受我们的时候，中国资本市场的国际化就会在悄然中实现，国际资本市场也在潜移默化中受到中国的影响，这种互动无疑将形成更大的合作红利。如果双方以此次事件为契机，真正务实化解彼此的差距，求同化异，也许这次小挫折能换来大进步。