姚余栋谈中企杠杆失衡：需多层次资本市场补充资本金

　　中新网6月20日电19日，中国人民银行金融研究所所长姚余栋在2015青岛•中国财富论坛中表示，目前，由于企业负债表的问题，中国企业的杠杆率还是非常高的。这就需要企业通过以股权融资方式为主的多层次资本市场，来补充企业资本金，使得企业在发展中抗风险。

　　姚余栋介绍称，从宏观经济学以来，企业资产负债表就没有得到充分的考虑和重视，所以二战后各国经济都是在虚拟经济中裸奔，企业杠杆不断上升，上升到一定层次，一定会发生问题。各国企业都忽视了这一点，所以才酿成了2009年的全球金融危机。

　　正因如此，现下如何改善企业资产负债表的状况就成为发展关键。在姚余栋看来，企业要补充资本金，就需要以股权融资为主的多层次资本市场，“新三板”就类似于中国的纳斯达克，主板、新三板、众筹平台，只有中国经济把股权融资吃得饱饱的，才能控制杠杆率，才能应对未来的风险。所以，股权融资是要防范资产泡沫的风险。

　　同时，姚余栋认为，带有辅导型、多层次的资本市场，在很大程度上能帮助缓解或者解决科技型企业的融资问题。建议在企业的婴儿阶段接上众筹，经过A轮投资，再经过B轮，就直接登陆“新三板”，或者直接登陆中小板、创业板。

　　谈及“新三板”未来的发展状况，姚余栋指出，目前“新三板”活跃度其实还不够，可以引入更多的做市机构，使市场更活跃一些，且不光是“新三板”，姚余栋认为整体的活跃程度都应该增加。他表示，“新三板”还应该加强一些创新，建议早一点推出优先股这种交易。