降准效应释放前 央行开展1400亿元短期SLO操作

　　26日，央行发布公告，以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作，规模为1400亿元，期限为6天，加权平均中标利率2.3%。

　　SLO工具本质上是超短期的逆回购。央行介绍称，2013年1月，立足现有货币政策操作框架并借鉴国际经验，创设了SLO，作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

　　在这次启用SLO工具之前，央行于8月25日晚间宣布降息0.25个百分点，同时降准0.5个百分点。这是央行自去年11月以来第五次降息，今年以来第四次全面降准。

　　此番降息目的是为降低企业融资利率，而降准的原因，根据央行解释，主要是根据银行体系流动性变化，适当提供长期流动性，以保持流动性合促进经济平稳健康发展。近期央行完善了人民币兑美元汇率中间价的报价机制，外汇市场在趋近均衡的过程中，也会引起流动性的波动，需要相应弥补所产生的流动性缺口。

　　据恒丰银行研究院常务院长胡海峰测算，这次降准将释放长期流动性约7000亿人民币。不过，这次流动性释放将从9月6日才发生。

　　对于启用SLO工具，民生证券解释，央行此时释放1400亿SLO，意在外汇占款流出背景下，积极通过多种公开市场操作工具使用平抑资金面。尽管SLO释放流动性期限偏短，一般不足1周，这次是6天，但此举可以为天1200亿到期的逆回购减压，并且可能会考虑适当延长逆回购期限。

　　央行在8月25日宣布双降的同时也有明确表示，央行有较多的流动性的渠道和工具。除降准外，近期央行还实施了扩大逆回购、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等增加市场流动性和可贷资金的举措。(魏倩李海霞)